工程机械半年报汇总：上半年业绩显著分化

工程机械公司上半年业绩汇总:

1)营业收入实现较高增长:受益于一季度销量的高增长和上半年房地产投资的稳定需求,工程机械公司上半年营业收入普遍实现较高增长,平均增速达到45.3%,龙头公司三一重工和中联重科收入增速高于行业平均;

2)业绩明显分化,龙头公司增长更强劲:七家上市公司净利润平均增长40.5%,但各公司表现显著分化,龙头公司三一重工和中联重科同比增长100%以上,而其它公司增速则相对较低;

3)毛利率趋势分化,龙头公司提升明显:三一重工和中联重科上半年毛利率分别同比提升0.5和3.6个百分点,二季度环比一季度也有明显提升,而其它公司毛利率则普遍呈同比下降趋势;

4)三项费用率同比下降,二季度环比上升:其中三一重工、中联重科、柳工等费用率同比均有明显下降,但二季度较一季度环比有所上升,主要源于二季度收入增速相对较低;

5)应收账款和经营现金流状况有所改善:虽然上半年应收账款余额较年初增幅较大,经营现金流也多数为负,但2011单季度看,期末应收账款余额较一季度末并未大幅增长,部分公司还出现下降,同时各公司2011单季度经营现金流普遍转正,表明经历行业高增长后,各公司普遍加强风险控制,经营逐步趋于稳健;

6)往前看,我们认为,工程机械将逐渐进入“大而强”的时代,龙头公司盈利更为扎实,而细分行业龙头将面临更大的竞争,毛利率也会存在一定压力;

叉车和平地机7月份销售数据:

1)叉车7月份销量同比增长33.6%,增速较6月份下降7.7个百分点,1-7月累计销量同比增长43.8%,较1-6月增速下降1.8个百分点;

2)平地机7月份销量同比下降3.9%,增速较6月份下降29.7个百分点,1-7月累计销量同比增长21.8%,较1-6月增速下降3.4个百分点。

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